Le 5 novembre, Agility Robotics a fait ses débuts au Nasdaq sous le symbole AGLT. L'entreprise de l'Oregon, qui fabrique le robot bipède Digit, devient ainsi la première société américaine de robots humanoïdes à être cotée en Bourse. Sa PDG, Peggy Johnson, ancienne grande négociatrice de Microsoft, a obtenu l'accès aux marchés. Reste le plus difficile : prouver que ces machines peuvent générer des profits.
Une entrée en Bourse par la porte arrière
Agility n'a pas choisi l'introduction en Bourse classique. Elle a fusionné avec Churchill Capital Corp XI, une société d'acquisition à vocation spécifique (SPAC), un véhicule financier qui permet de s'inscrire en Bourse plus rapidement. Selon le site spécialisé The Robot Report, plus de 84 % des votes exprimés par les actionnaires de la SPAC ont appuyé la transaction lors de l'assemblée du 2 novembre, et la fusion a été conclue le 4.
Le montant levé est toutefois inférieur aux attentes. Selon The Robot Report, Agility avait prévu plus de 620 millions de dollars américains si aucun actionnaire de la SPAC n'avait demandé le remboursement de ses parts. Elle en obtient environ 465 millions : près de 164 millions issus du compte en fiducie de Churchill, environ 201 millions d'un placement privé mené par le géant manufacturier Foxconn, et 100 millions d'un financement reçu après l'annonce de l'entente. Bloomberg rappelle que Nvidia, Amazon et SoftBank Vision Fund 2 figurent parmi les autres bailleurs de fonds.
Le pari s'inscrit dans un contexte où la formule des SPAC garde mauvaise réputation. Le Portland Business Journal, cité dans un document déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), notait que l'engouement de 2020-2021 s'était refroidi et que plusieurs SPAC de l'Oregon avaient mal tourné.
Un baptême du feu boursier
Le moment était difficile. Selon The Robot Report, l'action a ouvert à 11,26 $ US, au-dessus du prix de référence de 10 $ de la SPAC, avant de varier entre 8,40 $ et 12,15 $ en cours de séance. Elle a terminé à 11,49 $, soit environ 2 % au-dessus de son ouverture, alors que l'ensemble du Nasdaq reculait de 5,52 %, d'après le même média. Les chiffres de clôture varient légèrement d'une source à l'autre : Modern Materials Handling avance 11,51 $, tandis qu'un blogueur financier, Mike Kalil, évoque plutôt 10,83 $. Dans tous les cas, l'action a tenu bon dans une séance de forte nervosité sur les valeurs liées à l'intelligence artificielle.
Cette tenue relative ne dit toutefois pas grand-chose de la suite. Le blogueur Mike Kalil estime que la débâcle générale offre à Agility une excuse pour une entrée en demi-teinte, mais l'empêche aussi de faire de ce débuts un baromètre fiable pour les prochaines inscriptions de sociétés humanoïdes.
Le portrait d'une dealmaker devenue patronne
Le parcours de Peggy Johnson explique en partie la manœuvre. Selon la page de l'entreprise, elle a passé six ans comme vice-présidente exécutive du développement des affaires chez Microsoft, relevant directement du PDG Satya Nadella, avant de diriger Magic Leap, où elle a mené le virage du grand public vers les entreprises, la remise à niveau financière et le lancement du casque Magic Leap 2. Selon TechTimes, elle a pris les rênes d'Agility en mars 2024.
Sa stratégie tranche avec celle de ses concurrents. « On ne voit pas beaucoup de robots qui dansent ou font des sauts périlleux chez Agility », a-t-elle dit à TechCrunch. Elle explique avoir misé sur des tâches manuelles très répétitives, pour lesquelles il est difficile de trouver de la main-d'œuvre. Dans une entrevue accordée à McKinsey, elle précisait que l'entreprise ne cherche pas à fabriquer un robot ressemblant exactement à un humain : elle bâtit surtout une entreprise destinée à combler un manque de main-d'œuvre, et le monde est conçu pour des corps humains.
Les chiffres qui comptent : des promesses, peu de revenus
C'est ici que le dossier se complique. Selon GeekWire, les premiers documents déposés ne divulguaient pas les revenus d'Agility et indiquaient que l'entreprise n'était pas rentable. Modern Materials Handling rapporte que la société a déclaré 1,8 million de dollars de revenus l'an dernier. L'analyste indépendant Gannon Capital évalue la perte de trésorerie annuelle à plus de 100 millions de dollars, un chiffre à prendre comme une estimation d'observateur et non comme un résultat audité.
Côté commandes, l'entreprise met en avant plus de 300 millions de dollars de commandes pluriannuelles pour Digit 5, sa nouvelle génération. TechCrunch précise que ces contrats concernent 30 clients non identifiés et que leur conclusion dépend de cibles non divulguées en matière de débit, de disponibilité et de précision de placement. Le communiqué de l'entreprise parle de commandes « soumises à des jalons contractuels ». Forbes résume l'enjeu : les investisseurs surveilleront quelle part de ces 300 millions deviendra des revenus comptabilisables, et à quel rythme.
Peggy Johnson reconnaît elle-même, toujours selon TechCrunch, que l'argent levé répondrait aux besoins actuels, mais qu'elle ne projette pas qu'il suffise à rendre l'entreprise autonome financièrement.
Digit 5, la machine sur laquelle tout repose
Tout repose sur Digit 5, dévoilé en septembre. La principale nouveauté est la sécurité : selon TechCrunch, le robot peut travailler en présence d'humains, alors que le modèle précédent, comme la plupart des humanoïdes, devait rester dans une cellule isolée. Forbes ajoute qu'il peut lever de manière répétée 50 livres (environ 23 kg), ce qui correspond, selon Johnson, à la limite de levage d'une seule personne retenue par l'OSHA, l'agence américaine de santé et de sécurité au travail. Il dispose aussi d'effecteurs interchangeables, de ce que l'on appelle des « mains » adaptées à chaque tâche, et d'une recharge rapide : neuf minutes, d'après une publication de l'entreprise relayée sur LinkedIn.
Le calendrier est serré. Des prototypes doivent être présentés au CES de janvier 2027 selon TechCrunch, l'accès anticipé pour des clients est attendu au premier semestre 2027 et la disponibilité générale à la fin de 2027, d'après le communiqué de l'entreprise. D'ici là, Digit 5 n'a pas fait ses preuves en conditions réelles. Agility s'appuie sur les 65 000 heures d'exploitation accumulées avec la génération précédente, chez des clients comme GXO, Amazon, Toyota ou Schaeffler. La capacité de son usine RoboFab, en Oregon, est annoncée à 10 000 robots par année, mais Johnson n'a pas voulu donner de cibles de production.
Le modèle d'affaires, lui, repose sur la location : TechTimes décrit un abonnement de type « robot comme service » plutôt qu'un achat. Lors d'un sommet en 2026, la dirigeante avait évoqué un coût d'exploitation visé de 2 à 3 $ US de l'heure, d'après une fiche biographique compilée par Baidu Baike, source de seconde main à manier avec prudence. Le retour sur investissement pour le client est attendu en moins de deux ans, selon la même fiche.
Une course où les valorisations devancent les revenus
Agility n'est pas la plus valorisée du secteur, loin de là. Selon des comparatifs publiés cette année, Figure AI a été évaluée à environ 39 milliards de dollars, Apptronik à environ 5,5 milliards, alors que la flotte de Figure se compte encore en centaines d'unités. Le site Nexi.fund résume l'écart : entre ce que le marché valorise et ce que les usines produisent se trouve l'histoire de la robotique humanoïde en 2026.
La Chine, elle, avance sur le terrain des volumes. Selon Bloomberg, Unitree est entrée en Bourse à Shanghai en août, devenant la première du secteur à le faire. D'après un site d'analyse, AgiBot aurait livré environ 9 700 robots au premier semestre de 2026, et les fabricants chinois vendent déjà la majorité des humanoïdes dans le monde. Un répertoire sectoriel estime qu'aucune entreprise ne domine à la fois sur la technologie, la fabrication, l'adoption commerciale et la rentabilité. Agility, précise-t-il, se distingue par des opérations répétées en entrepôt.
Un enjeu de crédibilité, et un flanc politique
Être cotée change la donne. Forbes note qu'Agility publiera désormais des résultats trimestriels et que Johnson compte mettre de l'avant les clients, les déploiements et la traction dans de nouveaux secteurs : après la logistique et la fabrication, la pharmaceutique, la fabrication de composants et le commerce de détail pourraient suivre. Parmi les signaux positifs, l'entreprise annonce l'extension de son partenariat avec GXO vers deux nouveaux sites, avec des déploiements dès le début de 2027, et l'arrivée du fabricant AGCO comme client.
Un dossier plus délicat s'ajoute : le 5 octobre, Johnson a rejoint à titre de consultante individuelle le Projet Meridian, une étude commandée par le département américain de la Guerre et dirigée par MITRE. TechTimes y voit une question de conflit d'intérêts potentiel, puisque l'entreprise cherche des investisseurs pendant que sa dirigeante conseille sur les futurs besoins militaires. L'entreprise précise que cette participation est distincte de ses activités commerciales.
Ce qu'il faut surveiller
Le test sera moins boursier qu'industriel. Trois repères comptent : la transformation des 300 millions de commandes en contrats fermes, la performance réelle de Digit 5 hors des cellules de sécurité, et la rapidité avec laquelle l'entreprise passera de quelques millions de revenus à une échelle capable de justifier une valorisation de 2,5 milliards. La fenêtre de verrouillage des actions des actionnaires existants, de 180 jours selon The Robot Report, offrira aussi un rendez-vous naturel pour mesurer la confiance du marché. Peggy Johnson a ouvert la porte de Wall Street ; elle doit maintenant montrer que ses robots y gagnent leur place.