Pendant des années, la Jen-Hsun & Lori Huang Foundation est restée une institution discrète, installée à Palo Alto, en Californie. Elle se retrouve aujourd'hui au centre d'un dossier qui la dépasse : la démission du cofondateur de Nvidia, Jensen Huang, et l'incertitude qui entoure la fortune familiale. Une question simple se pose : où est passé l'argent d'une fondation qui pèse environ 9 milliards de dollars américains?
Une fondation née de l'essor de l'IA
Selon la plus récente déclaration fiscale examinée par Fortune, la fondation affichait environ 9,2 milliards de dollars d'actifs à la fin de 2024. La croissance a été fulgurante : ses actifs nets sont passés d'environ 819 millions de dollars à la fin de 2020 à plus de 9,1 milliards à la fin de 2024, au rythme des dons d'actions Nvidia du couple et de la montée en flèche du titre. Pour la seule année 2024, la fondation a enregistré environ 5 milliards de dollars de gains sur papier.
Ce détail est essentiel : l'argent de la fondation n'est pas une réserve de liquidités. Environ 8,6 milliards de dollars de ses avoirs étaient en actions, et sa dotation est constituée principalement de titres de Nvidia elle-même. Selon la circulaire de procuration de l'entreprise, la fondation détient environ 58,7 millions d'actions, sur lesquelles aucun des deux époux n'a d'intérêt financier.
Pour situer l'ordre de grandeur, Inside Philanthropy note que la fondation se situe juste sous les 9,3 milliards de dollars de la dotation de la fondation MacArthur, connue pour ses bourses dites « génie ».
Qui dirige, au juste?
Contrairement à ce que l'on suppose souvent, c'est Lori Huang, et non son mari, qui préside l'organisme. Fortune précise qu'elle porte ce titre dans toutes les déclarations disponibles depuis 2014, tandis que Jensen Huang y est secrétaire et directeur financier. La fondation n'a versé aucun salaire en 2024.
Lori Huang est aussi cofiduciaire des fiducies familiales qui détiennent l'essentiel de la participation du couple dans Nvidia. Le New York Times, cité par GeekWire, rapporte qu'elle contrôle seule une autre fiducie renfermant environ 5 milliards de dollars en actions de l'entreprise. Le couple s'est rencontré comme partenaires de laboratoire à l'Oregon State University et s'est marié en 1985, huit ans avant la fondation de Nvidia.
Où l'argent est-il allé?
La réponse comporte deux volets : ce que l'on voit, et ce que l'on ne voit pas.
Ce qui est visible. En 2024, la fondation a versé environ 126,3 millions de dollars en subventions, soit environ 1,4 % de ses actifs de fin d'année, selon un décompte compilé à partir des déclarations 990-PF. De 2021 à 2024, le total approche 284 millions de dollars.
Le principal bénéficiaire est l'établissement où le couple s'est connu. Inside Philanthropy relève que l'Oregon State University a reçu 30,5 millions de dollars en 2024, en trois subventions, et que le couple lui verse des dizaines de millions chaque année. Le geste le plus marquant remonte à 2022 : un don de 50 millions de dollars pour un centre de recherche désormais nommé Jen-Hsun and Lori Huang Collaborative Innovation Complex, appuyé par un superordinateur. L'université avait alors précisé que la fondation avait déjà donné 5 millions pour un laboratoire de recherche sur le cancer et 30 millions pour le Jen-Hsun Huang Engineering Center, à l'Université Stanford. Le couple a aussi soutenu AI4ALL, aux côtés de Melinda Gates, ainsi que des subventions en éducation à l'Université Johns Hopkins et à City Year San Jose.
La santé mentale constitue l'autre pôle. Crisis Text Line a reçu environ 10,8 millions de dollars en 2024, et l'organisme britannique Mental Health Innovations, 1,7 million, des montants sans commune mesure avec les dons antérieurs, selon Inside Philanthropy.
Ce qui ne l'est pas. Les deux tiers du versement de 2024, soit environ 82 millions de dollars, ont été dirigés vers un fonds orienté par le donateur, le DAFgiving360, anciennement Schwab Charitable Fund. Inside Philanthropy en tire une conclusion sans appel : il est impossible de savoir où va la majeure partie de cet argent, ni même s'il atteint des organismes actifs.
Un fonds orienté par le donateur permet de bénéficier immédiatement de l'avantage fiscal et de remplir l'obligation légale de décaissement annuel des fondations privées, sans divulguer les bénéficiaires finaux. InfluenceWatch relève que cette pratique a valu au couple l'étiquette de « milliardaires boîte noire ». Le même site indique que la fondation contrôle aussi un fonds nommé GeForce Fund, géré par Schwab Charitable.
Autrement dit, sur environ 9 milliards de dollars, la grande majorité n'a tout simplement pas bougé : elle est restée en actions Nvidia. Les sommes réellement distribuées représentent une fraction modeste de la dotation, et une partie importante de celles-ci échappe à la traçabilité.
Un virage récent : le calcul informatique comme don
Une nouveauté mérite attention. Selon Inside Philanthropy, la fondation a acheté cette année du temps de calcul à CoreWeave, partenaire et client de Nvidia, et en a donné pour 108,3 millions de dollars à des universités et à d'autres organismes sans but lucratif. GeekWire rapporte que, le mois dernier, l'Institute for Protein Design de l'Université de Washington, dirigé par le lauréat du prix Nobel David Baker, a reçu près de 7 millions d'heures de calcul sur GPU.
Ce modèle de don, où le calcul sert de monnaie philanthropique, illustre bien le lien entre la fondation et l'entreprise qui l'a enrichie. Il pose aussi une question de gouvernance : la fondation achète du temps de machine à un fournisseur lié à la cause de sa fortune.
La chute qui change la donne
Le contexte a basculé en quelques jours. Selon la chronologie de TechCrunch, le New York Times a révélé le 29 octobre que Jensen Huang entretenait une relation étroite avec Alice Huang, dirigeante de Megaspeed, que des responsables américains soupçonnent d'être une espionne au service de Pékin. Le 8 novembre, il a reconnu son infidélité dans un message aux employés. D'autres révélations ont suivi, et Nvidia a annoncé le 12 novembre que son conseil avait accepté sa démission. La directrice financière, Colette Kress, assure l'intérim.
Les marchés ont réagi violemment. Axios rapporte que l'entreprise avait perdu environ 1 000 milliards de dollars de valeur boursière depuis les premiers reportages, et GeekWire note que l'action a ensuite reculé de plus de 13 % à l'ouverture jeudi, sous la barre des 4 000 milliards de dollars de capitalisation. La fortune de Jensen Huang, qui avait culminé à 195 milliards de dollars en mai selon Bloomberg, s'établissait à environ 145 milliards avant cette dernière chute.
Pour la fondation, la conséquence est mécanique. Inside Philanthropy souligne qu'un titre en berne grugera la dotation, puisqu'elle est constituée surtout d'actions de Nvidia. Les 9 milliards de dollars d'hier n'ont donc rien de garanti.
Divorce, fiducies et incertitude
Une autre inconnue pèse sur l'ensemble : l'avenir du couple. Fortune explique que la Californie est un État de communauté de biens, où Lori Huang pourrait avoir droit à la moitié de la part communautaire des avoirs du couple dans Nvidia, pas nécessairement à la moitié de chaque action rattachée à son mari. Forbes précise qu'on ignore si des ententes prénuptiales ou postnuptiales existent. Rien n'indique, à ce stade, qu'une procédure de divorce soit engagée.
La fondation, elle, ne serait pas partageable de la même façon, puisque la circulaire de procuration précise qu'aucun des époux n'a d'intérêt financier dans ses actions. Mais les deux conjoints siègent à son conseil depuis 2007 et peuvent être réputés partager le pouvoir de vote et d'investissement sur ses titres. Qui décidera de son orientation si le couple se sépare reste une question ouverte.
Inside Philanthropy se demande si Lori Huang suivra la voie de MacKenzie Scott, qui a donné 26 milliards de dollars par l'entremise de Yield Giving, ou de Melinda French Gates, partie de la fondation Gates en 2024 avec 12,5 milliards pour mener ses propres projets, selon GeekWire. Aucune déclaration publique de Lori Huang n'a été relevée dans les articles consultés.
Ce qu'il faut retenir
La fondation Huang illustre un phénomène propre à la richesse issue de l'IA : une dotation qui enfle à toute vitesse parce qu'elle est adossée à une seule action, mais dont les décaissements restent proportionnellement faibles et en partie opaques. Environ 1,4 % de ses actifs a été versé en 2024, dont deux tiers vers un fonds intermédiaire.
Les dons visibles sont, eux, cohérents avec le profil de deux ingénieurs : l'enseignement supérieur, la recherche en ingénierie et en informatique, et la santé mentale. Les prochaines semaines diront si la tempête chez Nvidia modifiera cette trajectoire, par la valeur des actions, par le sort du couple ou par la pression publique en faveur d'une plus grande transparence.